两会：GDP目标向下调，CPI目标往上移

时间： 2026-03-06 00:03     

今天，2026年的政府工作报告正式出炉了！

作为年内经济工作具体怎么干的纲领性文件，虽然报告全文中经济部分的内容大体符合市场预期，但仍然有两个点值得说道说道。

一个是今年的GDP目标出现了“下移”，一个是CPI“由负转正”罕见地被列入年度任务清单。

先来说说GDP增速本身。

之所以讨论GDP增速，主要不在于那个数值本身，而是想透过绝对值，看看今年经济刺激的力度究竟有多大。

报告将目标设定为4.5%—5%，相较前两年的“5%左右”，绝对值明显下移了。

从这个角度来看， 今年整体的经济刺激预计依然是“温和”的。

另外，今年不仅是“十五五”的开局之年，更是实现2035年远景目标——即人均GDP较2020年翻一番——的关键起步之年。未来十年GDP增速能否匹配目标，备受关注。

因此，今年GDP增速的变动轨迹，也为我们观察未来十年经济刺激的力度提供了重要线索。

下面是过去我国GDP增速目标设定与实际、预期目标情况的走势图。

根据去年10月官方《辅导百问》中关于经济增速的测算，要实现2035年远景目标，未来十年的年均GDP增速需达到4.17%。

而4.5%—5%的目标与4.17%之间的差距，已不足1个百分点。

从这个意义上讲，要顺利完成远景目标， 未来十年的GDP增速将趋于“平坦化”。

这在某种程度上，也是对“调结构、防风险、促改革留出空间”这一导向的呼应。

所以，今年GDP增速的下移，设为4.5%—5%， 一方面意味着今年乃至未来十年经济刺激将保持“温和”基调，另一方面也 标志着我们正从“GDP竞速”的时代，稳步迈向“高质量发展”与“调结构”并行的新阶段。

再说说GDP增速调整的补充表述。

经历过考试的人应该都懂，试卷上的注释往往藏着更多细节和提示。

这次报告在设定GDP增速为4.5%—5%的同时，还特别强调“在实际工作中努力争取更好结果”，这与2016年（6.5%—7%）和2019年（6%—6.5%）的表述 还是有所 不同 的 。

尽管目标设定为区间，但显然更倾向于向5%这一上限靠拢。

这在某种程度上，是比市场根据1月份地方两会上报目标所预期的“下修” 略显超预期的。

或许这也是今天市场表现尚可的一个原因吧。

再来说说通胀，尤其是CPI。

虽然今年CPI目标仍设定为2%，与过去几年持平，但这次报告罕见地将CPI“由负转正”写进了年度任务清单里。

之前笔者根据央行四季度货币政策执行报告专门写过一篇《注意，开始拉物价了！》，文中指出，从去年几次货币政策执行报告的表述来看， 央行对推动通胀回升的态度，确实在“边际升温”！

二季度：“保持物价处于合理水平”。

三季度：“促进物价处于合理水平”。

四季度：“促进物价合理回升”。

从“保持”到“促进”，再到“促进回升”，措辞一步步递进，政策意图也越来越明确。

而这次，CPI目标被提升到更高层级的文件中，足见今年 对推升通胀的紧迫感更强，重视程度也进一步升级了。

值得注意的是，这次还专门提到“……使消费价格‘合理温和回升’，从而带动经济实现更为健康的内生循环。”

这意味着 CPI转正这一目标，已成为撬动“内生循环”的关键一环。

因此：

今年围绕消费的各类刺激政策，比如增加居民收入、财政“投资于人”，以及对服务消费的定向支持等，都将在 今年获得更高的政策优先级。

同时，整治“内卷式”竞争的力度也会进一步加大。

总之， 无论今年经济刺激的力度比你预想的温和多少，关注通胀回升带来的投资风险与机遇，依然是值得留心的 头等大 事。

而针对投资者钱该放哪儿的问题。

笔者思路整体不变，只有一点需要提醒风险投资者的朋友： 通胀是大宗商品涨价的温床，一定要注意这三年价格一路向下的大宗商品！

股市：

央行不搞大水漫灌，全面牛市难现，但在央行流动性支持与产业升级的背景下，结构性机会依然存在——例如受益于物价温和回升的消费、资源板块，以及政策明确支持的科技制造领域。

债市：

依然是未来10年稳健型投资者的避风港。

利率紧随 GDP 、 CPI 的变化而下降，是中长期趋势，有利于债市。

假如今年通胀真的温和抬升甚至快速抬升，利率也跟着有所变动甚至抬升，则应短暂避开国债 ；若通胀未明显升温，十年期国债收益率1.8%上方的任何位置都是不错的入局机会（具体还要看个人对收益率的预期）。

声明：以上仅代表作者个人立场，仅供参考学习与交流之用。

THE END

来源：米筐投资 （ID：mikuangtouzi）

投稿合作： zzloushi007

转载请注明来源及作者 侵权必究