鲍威尔质疑“美联储按自动模式行事”的市场观点

时间： 2025-10-31 02:49     

美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）提醒市场：下一次会议的决策，要到 “下一次会议” 才能确定。

在周三宣布将利率下调 25 个基点后，这位央行负责人特意强调，下一次降息的时间可能不会像市场预期的那样快。

“12 月会议进一步下调政策利率并非既定事实，” 鲍威尔在新闻发布会上表示，为了强化语气，他还补充道，“远非既定事实。”

这番表态导致股市图表一度飘红（下跌）、国债收益率骤升，但当日收盘时，两者均回到了开盘水平。

当市场预期降息时，“并非既定事实” 这句话听起来确实令人不安。市场的第一反应是回调，因为投资者察觉到，华尔街的预期与美联储未来六周可能采取的行动之间存在差距。

鲍威尔甚至表示，此次警告与以往不同。他指出，自己一直强调，央行只会在政策会议召开时根据数据做出决策，而非提前定调。但他称，“我此次还要补充一点”—— 他强调，鉴于通胀面临上行风险、劳动力市场面临下行风险（而货币政策工具无法同时解决这两个问题），且可参考的数据极为有限，美联储未来的政策路径存在不确定性。

在 9 月的此前预测中，政策制定者曾暗示美联储将在 10 月和 12 月两次降息。而在美国政府停摆导致数据发布中断的背景下，市场此前普遍认为，“数据真空” 意味着美联储会按照 “点阵图”（dot plot）设定的 “自动模式” 推进政策。

鲍威尔这番 “额外补充” 的表态，似乎给这种观点泼了冷水。

但问题在于，没有优质数据支撑，美联储如何保持 “数据依赖”？鲍威尔表示，这一点是可以做到的，因为他和同事会从其他渠道获取信息。但政府停摆的背景可能会影响美联储的下一次决策。

“当你在雾中驾驶时会怎么做？你会减速，” 鲍威尔说，“我不知道这会对决策产生何种具体影响。数据或许会恢复发布，但在当前情况下，采取更谨慎的行动可能是合理的。”（需要注意的是，“减速” 并不意味着暂停降息 —— 这个比喻的含义需要仔细揣摩。）

随着交易日结束，市场跌幅收窄，理性情绪占据上风，投资者似乎已平静接受鲍威尔的表态。一次谨慎的暗示，即便算是明确警告，也不代表 “完全不降息”。

尽管鲍威尔试图将当日的决策（此次决策遭到两派反对，意见方向相反）解读为美联储内部 “健康共识” 的体现，但他也明确表示，同事们对下一步行动存在分歧。

“分歧主要集中在未来的走向，也就是未来会呈现何种局面，” 他说。目前，市场的注意力已转向 12 月会议。

尽管鲍威尔的表态引发了疑虑，但交易员仍在押注美联储大概率会再次降息。鲍威尔本人也不知道未来会发生什么，而在 “数据迷雾” 笼罩下，同事们意见不一的局面，只会让决策变得更加困难。