军工行业基金！选这几只就够了（军工行业投资全解析）

时间： 2023-02-27 02:02     浏览量：539

一：军工行业投资逻辑

军工板块是一个弱周期性行业，其兼顾确定性和成长性，确定性主要在国防军工的开支上，每年都会有一定的增幅，一般会在GDP中有一定的占比，成长性是军工在很多时候具备科技的属性，也是一个发展的视角。

从长期看，军工发展是一个国家的“必选消费”，这一点就如消费行业一样。认可这一个逻辑，其实也能坚定对军工长期投资信念。

总的来看，军工行业是典型的内循环行业，本身具有逆周期的属性，不受疫情、宏观经济等影响，受国际地缘政治冲突、周边紧张局势等倒逼，增长具有确定性。

但是同时，军工行业具有很强的不透明和非市场化。但是并不会对投资军工相关板块有太多的影响。

站在个人的角度，军工并不是一个最优的投资品种，但是也会比较看好军工的某些细分领域的成长性，主要有以下几点思考

从成长性看，军工对比当下比较热的新能源相关领域的成长性还是比较弱的，甚至在弹性上是比不过半导体芯片。

从确定性看，军工比不上高净资产收益率的白酒、消费和医美等行业，至少是比不过白酒的。

所以说，军工只能说是中规中矩，并不会有太多靓眼的数据支持，对于一些突发事件，可能给军工带来一个炒作的机会，但是长期投资的性价比比不是最优的。

当然，军工一些细分领域还是会具有比较强的业绩增速的，比如发动机、航空和无人机相关领域。

二：主要指数筛选

首先列出当前市场上主流的科技类指数和对应的场内场外基金。指数的筛选，主要是看其是否具有代表性和整个市场规模（场内ETF基金规模）

1）中证军工

从沪深市场中选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。样本个数68个

场内：国泰中证军工ETF 512660

场外：广发中证军工ETF联接A 003017

2）军工龙头

从沪深市场中选取业务涉及军工产品和服务的30只上市公司证券作为指数样本，以反映军工领域龙头上市公司证券的整体表现。样本个数30只

场内：军工龙头etf 512710

3）军工指数

从沪深市场中选取主营业务中涉及军工产品和服务，或隶属于十大军工集团的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场军工行业上市公司证券的整体表现。样本个数40只

场外：前海开源中航军工指数A 164402

4）空天军工

从沪深市场中选取主营业务与空天一体战略高度相关的上市公司或相关细分领域的龙头上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场空天一体战略相关的上市公司证券的整体表现。样本个数30只

场外：鹏华中证空天军工 160643

5）中证国防

从沪深市场选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为指数样本，以反映国防产业上市公司证券的整体表现。样本个数33只

场外：鹏华中证国防（LOF）160630

三：行业指数数据对比

先从整体数据看下，这几类行业指数的历史数据，主要观察其业绩指标（市盈率、市净率、净资产收益率）以及相关涨跌数据。

关于行业基金选择，之前文章有比较详细的介绍：看业绩和ROE、看估值和行业周期，最完美的组合是高业绩、高ROE、低估值和景气（成长期）行业。

指数分析：这里重点列举了三个军工类的行业指数，从当下的指数看，其估值是处于历史的较低位置。

四：主动基金筛选

要先筛选投资标的集中于军工类的公司，近五年持仓中军工行业均占比超过50%，并且近五年总收益排名前列，市值超过10亿的场外基金。

这些场外主动管理型基金本质属于跟踪指数的同时寻求更高的超额收益，在筛选的过程中主要还是考虑长期的收益，并相对应的考虑波动情况。

1）易方达国防军工混合A（001475）

业绩比较基准：申万国防军工指数收益率*70% + 一年期人民币定期存款利率(税后)*30%

投资目标： 本基金在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

数据信息

从基金的行业持仓看，其投资主要集中于国防军工，其次是半导体相关公司，其前十大持仓占比67.16%，集中度较高。

当前持仓的市盈率（PE）为43.01，估值相对适中，净资产收益率（ROE）为21.81%。

基金当前规模为144.26亿，近五年总收益+125.18%，年化收益率为 +17.63%，近五年最大回撤 -38.03%，最大涨幅+246.07%。

2）中邮军民融合灵活配置混合（004139)

业绩比较基准：中证军工指数收益率 × 60% + 上证国债指数收益率 × 40%

投资目标： 本基金重点关注从事或受益于军民融合主题的上市公司，在严格控制风险并保证充分流动性的前提下，谋求基金资产的长期稳定增值。

数据信息：

从基金的行业持仓来看，主要集中于国防军工，整体占比100%，前十大持仓54.90%

，整体行业集中度较高（高行业持仓）

当前持仓的市盈率（PE）为59.91，估值相对较高，净资产收益率（ROE）为12.39%

基金当前规模为9.23亿，近五年总收益+118.61%，年化收益率为+16.93%，近五年最大回撤 -37.20%，最大涨幅 +237.39%。

3）博时军工主题股票a （004698）

业绩比较基准：中证军工指数收益率*80% + 上证国债指数收益率*20%

投资目标： 本基金通过精选军工主题的优质上市公司进行投资，把握中国军工产业发展带来的投资机会，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。

数据信息：

从基金持仓来看，集中于国防军工、电力设备、半导体和小金属，其中国防军工占比66%，前十大持仓占比64.15%，集中度较高。

当前持仓的市盈率（PE）为66.32，估值相对较高，净资产收益率（ROE）为16.03%。

基金当前规模为32.57亿，近五年总收益+102.25，年化收益率为+15.13%，近五年最大回撤 -39.97%，最大涨幅 +228.92%。

4）华夏军工安全混合a （002251）

业绩比较基准：中证国防指数收益率*50% + 上证国债指数收益率*50%

投资目标： 精选军工、安全相关行业的上市公司，在控制风险前提下力求实现基金资产的长期增值。

数据信息：

从基金持仓来看，集中于国防军工、电力设备和小金属，其中国防军工占比88.26%，前十大持仓占比68.72%，集中度较高。

当前持仓的市盈率（PE）为57.85，估值相对较高，净资产收益率（ROE）为13.90%。

基金当前规模为40.29亿，近五年总收益+101.98%，年化收益率为+15.10%，近五年最大回撤 -40.60%，最大涨幅 +192.54%。

5）南方军工改革灵活配置混合a （004224）

业绩比较基准：中证军工指数收益率 × 80% + 上证国债指数收益率 × 20%

数据信息：

从基金持仓来看，集中于国防军工、半导体和电力设备，其中国防军工占比80.48%，前十大持仓占比71.77%，集中度较高。

当前持仓的市盈率（PE）为46.26，估值相对较高，净资产收益率（ROE）为20.20%。

基金当前规模为54.53亿，近五年总收益+94.73%，年化收益率为+14.26%，近五年最大回撤 -41.08%，最大涨幅 +232.79%。

五：选主动管理基金还是指数基金

通过历史数据来做对比，选取具有代表性的行业指数基金和主动管理的行业混合基金，注意在风险（回撤）差不多的情况下，应当优先追求收益！

对比上面两个表格（行业指数和场外主题基金），可以看出来，场外主题基金的收益率是明显大于行业指数的。

对于一些具体的行业，还是希望能综合对比才做出选择，从前面的数据看，国内的军工类指数的长期收益率是明显低于主动管理型基金的。

可能存在的一些问题：基金风格漂移，基金经理离职。对于这两个问题，如果感觉到不自在就切换其他的主动基金即可，不需要纠结太多。

主动基金的管理费一般比被动基金的管理费高出1%左右，但是从长期看，这点代价还是可以接受的。

首发公号：小谜财经行